La plateforme AvaOptions utilise le système SPAN (Standardized Portfolio Analysis) pour déterminer la marge nécessaire en fonction du niveau de risque du portefeuille. Elle applique des facteurs de stress standardisés à chaque paire de devises.
Pour évaluer les valeurs des portefeuilles, les portefeuilles des clients sont divisés par paire de devises et évalués selon 16 scénarios différents :

Les scénarios de 1 à 14 évaluent des portefeuilles avec des volatilités variables à sept niveaux de cotation. Pour une paire de devises avec une exigence de marge de position au comptant de 1%, les niveaux de cotation considérés sont -1%, -.67%, -.33%, Inchangé, +.33%, +.67% et +1%.
Les scénarios 15 et 16 consistent à ajuster les cours à la hausse et à la baisse de deux fois l'exigence de marge (par exemple, 2%) et à attribuer un risque de 35% en fonction de la variation observée du portefeuille. Ces scénarios visent à capturer le risque associé aux options qui sont plus éloignées de la monnaie, sans affecter la marge des positions au comptant.
La perte de portefeuille la plus élevée observée parmi ces 16 scénarios est utilisée comme marge pour cette paire de devises spécifique. La somme de toutes les marges pour chaque paire de devises détermine la Marge Requise totale.
Il convient de noter que pour un portefeuille composé uniquement de positions au comptant, la marge sous SPAN est calculée en pourcentage de la marge multiplié par la position totale au comptant. Cela est similaire à la plupart des plates-formes de trading au comptant, et ni les volatilités implicites ni les scénarios 15 et 16 n'ont d'impact sur la marge.
Pour chaque option, la volatilité implicite est ajustée à l'aide de la formule suivante : Décalage de vol = Facteur de volatilité X Max(Vol implicite, Vol minimale) où :
• Vol implicite représente la volatilité implicite actuelle en milieu de marché de l'option.
• Vol minimale est fixée à 10%.

Tableau des facteurs de volatilité :

Pour illustrer, examinons les ajustements de volatilité pour différentes durées d'option. Pour une option G10 de 2 semaines, la volatilité implicite est déplacée de +/- 22% avec une variation minimale de 2,2 vol. Dans le cas d'une option de 6 mois, la volatilité est ajustée de +/- 9% avec une variation minimale de 0,9 vol.
Le facteur de volatilité est utilisé pour normaliser la volatilité de la volatilité, reconnaissant qu'une option d'une semaine peut subir des changements plus importants de volatilité implicite par rapport à une option d'un an. La formule de calcul du facteur de volatilité est la suivante :
Facteur de volatilité = VQRT( 30/ADTE ) * Réserve
où :
•ADTE représente les jours jusqu'à l'expiration, avec une valeur minimale de 7 et maximale de 90.
• Réserve est fixée à 15% pour les paires de devises G10 et à 20% pour les paires impliquant une ou plusieurs devises de marchés émergents.
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