Die AvaOptions-Plattform nutzt das SPAN-System (Standardized Portfolio Analysis), um die erforderliche Margin auf Basis des Risikos des Portfolios zu bestimmen. Es wendet standardisierte Belastungen auf jedes Währungspaar an.
Zur Bewertung der Portfoliowerte werden Kundenportfolios nach Währungspaaren aufgeteilt und unter 16 verschiedenen Szenarien bewertet:

Szenarien 1 bis 14 bewerten Portfolios mit unterschiedlichen Volatilitäten auf sieben Spot-Leveln. Für ein Währungspaar mit einem Spot-Margin-Anforderung von 1% werden die betrachteten Spot-Level wie folgt festgelegt: -1%, -.67%, -.33%, Unverändert, +.33%, +.67% und +1%.
Szenarien 15 und 16 beinhalten eine Anpassung der Spot-Raten um das Zweifache der Margin-Anforderung (z.B. 2%) und weisen ein Risiko von 35% basierend auf der beobachteten Portfoliobewegung zu. Diese Szenarien zielen darauf ab, das Risiko von Optionen, die weiter aus dem Geld liegen, zu erfassen, ohne die Margin für Spot-Positionen zu beeinflussen.
Der höchste Portfolioverlust, der unter diesen 16 Szenarien beobachtet wird, wird als Margin für dieses spezifische Währungspaar verwendet. Die Summe aller Margins für jedes Währungspaar bestimmt die gesamte erforderliche Margin.
Es ist erwähnenswert, dass für ein Portfolio, das nur aus Spot-Positionen besteht, die Margin gemäß SPAN als Prozent der Margin multipliziert mit der Gesamtspot-Position berechnet wird. Dies ist ähnlich wie bei den meisten Spot-Trading-Plattformen, und weder implizite Volatilitäten noch Szenarien 15 und 16 haben einen Einfluss auf die Margin.
Für jede Option wird die implizite Volatilität mit folgender Formel angepasst: Vol Shift = Volatility Factor X Max(Implied Vol, Minimum Vol), wobei:
• Implied Vol die aktuelle mittlere implizite Volatilität des Marktes für die Option repräsentiert.
• Minimum Vol auf 10% festgelegt ist.

Tabelle der Volatilitätsfaktoren:

Um dies zu verdeutlichen, betrachten wir die Volatilitätsanpassungen für verschiedene Optionslaufzeiten. Für eine 2-wöchige G10-Option wird die implizite Volatilität um +/- 22% mit einer minimalen Bewegung von 2,2 Volatilitätseinheiten verschoben. Im Fall einer 6-monatigen Option wird die Volatilität um +/- 9% mit einer minimalen Bewegung von 0,9 Volatilitätseinheiten angepasst.
Der Volatilitätsfaktor wird verwendet, um die Volatilität der Volatilität zu normieren, wobei er erkennt, dass eine 1-wöchige Option größere Veränderungen in der impliziten Volatilität im Vergleich zu einer 1-jährigen Option erfahren kann. Die Formel zur Berechnung des Volatilitätsfaktors lautet wie folgt:
Volatility Factor = WURZEL(

30/ADTE) * Reserve,
wobei:
• ADTE die Tage bis zum Ablauf repräsentiert, mit einem Mindestwert von 7 und einem Höchstwert von 90.
• Reserve für G10-Währungspaare auf 15% und für Paare mit einer oder mehreren Schwellenländerwährungen auf 20% festgelegt ist.
Für weitere Informationen besuchen Sie bitte unsere dedizierte AvaOptions-Webseite.